Essie2023-08-25 11:06:06

你好，
第一句话：新兴市场股票不应该从全球股票中分离出来成为一个新的资产大类，这句话是错的，应该是要分离出来的，因为新兴市场股票和其他发达国家的股票存在不同特性的。分离出来后就有了两个资产大类，一个是新兴市场股票，另一个是新兴市场以外的全球股票，两者不重合，不违反mutually exclusive。
第二句话：投资策略是与基金经理的技能有关的，但是资产大类本身与技能就无关了，因此资产大类所提供的的预期回报溢价是和基金经理本身的技巧无关的，也就是non-skill-based ex ante expected return premium。
第三句话：不同资产类别之间会存在overlap of sources of risks，原句说不存在，所以也是错误的。比如说我们可以把股票分为新兴市场和发达国家市场，但是它们本质上都是equity，所以总会有一部分风险敞口的重合。