Simon2023-08-24 10:20:55

同学，上午好。【题目问到期时roll yield 怎么样，原来的合约以较低的价格卖出欧元（-19bp），卖出后还要再买入欧元，6个月时在市场买入欧元】，这个理解没问题，但是【这里买入欧元的价格是1.4289，卖的低买的高】这个已经是more negative了。

整道题思路如下：

1. 在initial时刻，签了一个做空EUR的6个月forward at 1.3935-19=1.3916.

2. 与6个月后卖EUR相比，现在就把EUR按照1.3935卖掉，显然更划算，所以签了一个6个月的forward不划算（short forward卖便宜了），是negative roll yield【这里，在initial时刻，对比F与S，就是判断roll yield的正负】。

3. 6个月后到期，为了把forward平掉，我得去市场上按照spot rate 买回EUR，但这时候spot rate是1.4289，只看spot rate这一行，可以看到欧元在升值，所以EUR是越来越贵的【sell low and buy more high，按照forward1.3916卖，现在却要1.4289买回，1.4289比initial时刻的spot 1.3935还贵】，我买EUR不划算。所以made it even more negative。