Leo2023-08-22 20:20:41
Leostructural model和reduced form model的区别有2: 一是前者能准确说明default的原因是A<L，后者对default的解释力度不足。二是前者用的大多是macroeconomic data，后者用的大多是company-specific data。还有其他吗？
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Simon2023-08-23 10:47:21
Simon同学，下午好。
第二点要补冲下，reduced form model也会用宏观数据。
二者主要区别如下：
structural model使用基于市场的变量来估计发行人资产的市场价值和资产价值的波动性。违约可能性定义为资产价值低于负债价值的概率，解释了为什么会产生违约；
reduced form model使用可观察到的公司特定变量（如财务比率和回收率假设）以及宏观经济变量（包括经济增长和市场波动性衡量），求解特定时间段内的违约强度或违约概率，解释了什么时候会发生违约。简化模型的一个早期示例是Altman建立的Z-Score。
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