Simon2023-08-22 10:19:00

同学，下午好。思路如下：

1.因为是欧洲人持有美元资产，所以担心美元贬值，他们会做空美元。

2.一个月前，美元资产的market value是2,500,000，所以，那时，会签1个卖2,500,000美元的forward。

3.现在到期了（today），有两个操作，从市场上按spot rate 买回2,500,000美元来平掉上一个forward，买美元，这是现金流流出2,500,000÷0.8875=2,816,901（因为汇率标价形式是欧元，我买美元卖欧元，相当于dealer买欧元）

4.此外，现在，还要重新再开一个新的1个月做空美元的forward，卖美元买欧元，相当于dealer卖欧元，所以forward rate=0.8876+0.0025=0.8901，现在资产的mv是2,650,000美元，预计卖美元的欧元现金流入是2,650,000÷0.8901=2,977,193。

题干中问的是net cash flow to maintain the desired hedge。maintain the desired hedge包括平掉上一个forward和新开下一个forward。所以两笔现金流都属于maintain the desired hedge的一部分，但是，卖美元的2.65million的现金是一个月后流入，我们要折现，但题目没给折现率啥的，所以在计算net cash flow时，直接计算差值，2,977,193-2,816,901=160,292。