fff团团长比伯2023-08-21 10:10:24
fff团团长比伯老师我想请教一下关于 callable bond 还有putable bond的问题。1.从文中所知long call option会提高duration，long put option 会降低duration。 那么long callable bond会提升duration，long putable bond会降低duration吗？2如果利率下降，有 callable，putable，还有option free bond，为什么要选择free bond。老师当时候说债券含权都会降低duration。怎么理解？
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Simon2023-08-21 13:29:23
Simon同学，上午好。
1. long call option会提高duration，long put option 会降低duration是指的行权后的影响。call是买入债券，增加久期，put是卖出债券，降低久期。
此外，long call option和callable bond（callable bond=pure bond+short call option）是两个不同概念。含权债券callable bond和putable都会降低久期，因为都是行权卖债券。
2. 利率下降，callable bond会被发行人行权，被发行人买回去。而putable bond，我行不了权，浪费了一个期权费，（putable bond=pure bond + long put option）。所以选pure bond。
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感谢老师的回答、还有关于第二个问题 如果利率上涨的话 该选择哪种bond呢？是callable bond嘛？ 因为pure+short call 类似会得到期权费？
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同学，下午好。利率下降的话，callable bond更不可能行权，所以可以配置callable bond，我们也可以配置putable bond，因为我可以行权。
期权费我只是打个比方，这个已经体现在价格里了，callable bond卖的会比pure bond更便宜，相当于我收到一份期权费来抵减价格。而putable bond卖的更贵，里的一部分钱可以看做是拿来买put的。
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