曹同学2023-08-20 23:11:37
曹同学老师，冲刺笔记上写了CDS买方是做空信用风险，这个我能理解，因为CDS的标的资产是credit risk，如果买回信用风险，相当于protection seller，那么意味着希望信用风险收窄，为什么冲刺笔记上写的是long CDS方是在信用利差扩大时收益
回答（1）
Simon2023-08-21 11:29:32
Simon同学，上午好。long CDS对应protection seller，应该是信用利差缩小时获利。
- 评论（0）
- 追问（6）
- 追问
-
可是老师冲刺笔记上是这么写的，那如果是long CDS，当FC>CDS spread，CDS的买方要收差价吧，也就是保护卖方要收差价？不应该是保护卖方要退差价吗，所以这个fixed coupon是谁付的，是long CDS方还是protection buyer付
- 追答
-
同学，下午好。
1. 保费是protection buyer支付给protection seller。CDS protection buyer会向protection seller支付一笔保费，以换区一个承诺：protection seller会按照面额=1（支付面额），来收购protection buyer手里的CDS。
2. 但是如果Fixed coupon＞CDS spread，说明protection buyer的保费多给了。那么多给的这部分要退给buyer，但具体操作就是CDS卖的价格更高一些（buyer保费给多了，那之后卖CDS就多收点钱）
3. CDS公式：CDS price=1+（fixed coupon-CDS spread）×SD，公式的后半部分（fixed coupon-CDS spread）×SD其实就是对保费多退少补的一个操作。
- 追问
-
老师，所以说保费是CDS的short方付给CDS的long方吗，还有那个笔记上的underweight和overweight怎么理解呀，谢谢老师
- 追答
-
同学，上午好。
1. 对的，保费是CDS的short方支付给CDS的long方的。
2. underweight是指低配风险，所以是buy CDS protection (Sell CDS)，
overweight是指超配风险，所以是Sell CDS protection (buy CDS)。
- 追问
-
老师，long CDS是protection seller，是在信用利差收紧时收益，为啥笔记上写的是在信用利差扩大时收益
- 追答
-
同学，上午好。冲刺笔记上这一块，应该是指CDS买保护的一方，他写简单了，只写了CDS买方。从后半句做空信用风险来看，就是指short CDS。所以这里CDS买方，实际是保护的买方。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片