小同学2023-08-20 17:36:22
Surplus optimization是基于liability配置还是asset
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Essie2023-08-20 18:26:40
Essie你好，Surplus optimization属于Liability-relative asset allocation。
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老师，还是没明白？如果题目问？那我应该是判断是基于负债考虑？还是AO考虑？还是两者兼考虑？
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你好，它是考虑了资产和负债之间的差值，surplus=market value of assets – present value of liabilities，surplus optimization是用surplus return、surplus return volatility以及资产和负债价值间的相关系数来构建MVO。不是单独的考虑资产或者是负债。
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老师，那basic和variant是考虑负债还是资产？
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你好，basic和variant是Hedging/Return-seeking Portfolio Approach的两种形式。
Basic form (也叫做fully hedge) 适合保守的投资者。 前提是：asset > liability，即存在positive surplus，其原理是首先通过hedging portfolio能100%完全匹配负债；剩余的surplus则基于AO进行资产配置，即return-seeking portfolio。
Variant form (也叫做partial hedge)：比basic form风险更大，更为激进，前提是：asset < liability，即not a positive surplus，此时资产不足以完全匹配负债，于是采取部分匹配的方式，剩余资产则基于AO进行资产配置，去获得更大的期望收益。
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