ly2023-08-18 17:40:16
ly密卷下，第一个case， 第2题，老师，您好，在immunization的时候，提到了pv，bpv，macaulay duration，在匹配的时候，我看题都有，以哪个为准？有可能出现pv小很多，macaulay duration大一些，总的来说bpv差不多。这个题看bpv，是不是不严谨呀？谢谢啦
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Simon2023-08-18 17:52:15
Simon同学，下午好。这个题目他给我们的是负债的修正久期（Liabilities portfolio modified duration is 3.64），那么用匹配麦考林久期这个方法就不太行了，但是我们在immunization的时候提过，BPV匹配也是可以的，所以这道题里用的是BPV匹配。另外，从原版书类似的case里能发现，BPV匹配的优先级是最大的。
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书上的example，供参考。
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老师，您好，我确认一下，immunization(凸性没有疑问就不讨论）就是bpv优先级最高，这个和同时满足（assets的pv大于等于负债的pv 且 麦考利久期相等 ）有点矛盾的?谢谢啦
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同学，下午好。个人理解，这里的assets的pv大于等于负债的pv，应该改成是asset的PV=，或者略微大于负债的PV更合适。如果资产的PV远大于负债的PV，而我们久期还是匹配的，根据公式△P=-P×△y×D，资产端价格变动幅度就会远大于负债，尤其是利率上涨，那么资产会亏的更多，这就有些不太合理了。
所以，应该是asset的PV=，或者略微大于负债的PV
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