ly2023-08-13 02:36:43
ly老师，您好，long 10year cds得到的upfront premium的在投资收益为什么不考虑，谢谢
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Simon2023-08-13 14:45:01
Simon同学，下午好。看解析的最后的一段，sells 10-year CDS protection收到的保费也一起考虑在内了。
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老师，您好，这个题long 10年cds，会得到一个upfront premium（实际spread1.75%比1%要多75bps），持有一年卖掉，再long 9年cds，两次赚得到upfront premium差价128940。在这一年期间，最开始收到的upfront premiun还有一个一年的在投资收益，这个题就没有考虑，实际中是不是应该要视题目而定是否考虑在投资收益。
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同学，上午好。
1. 128940不叫upfront premium，这个是CDS的买卖差价。
2. upfront premium是考虑在了CDS价格里面的。sell CDS protection，seller会按照面额1，买入CDS。但是存在upfront premium（实际spread1.75%比1%要多75bps），对方少给了seller保费，那么seller买入CDS的时候，就从价格里面去抵扣少给的upfront premium。所以买入价格是0.9349，少支付的0.0651，就是upfront premium=0.75%*8.68=0.0651。
3. CDS买入价格0.9349，之后涨到0.947794，这部分不用考虑在投资收益，可以等同于买入持有再卖出的过程，直接计算差价。
3. 如果是再投资收益，应该是最初seller收到的100,000的保费，可能存在。但题目没说，拿去再投资，所以我们默认就不考虑了。
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