Simon2023-08-17 15:44:34

同学，上午好。

1. 这个可以从high-yield bond是对利率变动不敏感角度来解释，因为无风险利率与信用利差之间通常存在负相关关系。经济好，无风险利率增加，同时信用利差减少。经济不好，无风险利率减少，信用利差增加。高收益债券YTM=rf+credit spread。rf和credit spread一增一减，可以抵消。所以高收益债券对利率风险敏感度不高。反过来，就是investment-grade bonds对利率敏感度更高。

2. 关于麦考利久期的计算，可能会产生一些measurement error。因为如果面对的是一个组合，组合的久期是通过对每支债券的久期加权平均计算来的，每一只债券的Yield可能都不同，对麦考利久期做简单的加权平均会有误差。更加精确的做法是将组合中所有债券的现金流拆解，把他当成一只单独的债券，根据麦考利久期的定义，重新计算麦考利久期。