Simon2023-08-07 17:01:52

同学，下午好。题目中是公司担心利率下降（this company will be concerned about falling rates）。所以选对冲策略的时候，要在利率下降时获利。

long receiver swaption，买一个收固定，支浮动的权利。如果利率下降，我就行权。利率上升我就不行权。
因为是long receiver swaption，肯定有行权利率，假设行权利率=3.5%，那么浮动利率低于3.5%，我就行权，高于3.5%，我就不行权，亏了一个期权费。payoff见截图1

而swaption clollar=buys receiver swaption（假设3.5%行权）+sell payer swaption（假设5%行权）。payoff见截图2。在利率上涨时，他是有亏损的（对方行权了），所以不选。