考同学2023-08-05 13:17:51
考同学CFA 三级 mock 2022 B卷题目是：Identify which duration-matched portfolio is most likely suitable to immunize the liabilities. Justify your response，就是在表格内选一个组合能免疫负债，那我的问题是：组合免疫不是看资产MV大于或等于负债MV，资产duration负债duration，同时凸度在大于负债凸度前提下尽量小，对吧？那这里为啥只看BPV？为啥不考虑MV、duration以及convexity，请教老师，谢谢
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Simon2023-08-05 15:09:20
Simon同学，下午好。
在匹配多负债的时候有三个条件，资产的PV大于负债，资产和负债的麦考利久期匹配，资产的凸性大于负债；前两个条件综合在一起可以理解为BPV的匹配，这道题就是直接站在BPV是否匹配的角度来的。
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那为啥不从MV、duration、convexity来分析？案例这三者和BPV应该是同一个结论，但这题明显看MV、duration、convexity是portfolioA更好，而看BPV是protfolioC，为什么会有不同结果？而且题干也没说只看BPV呀？如果两者结论有冲突，我们以哪个指标为准？
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同学，下午好。这是模考卷里的，难度要比真实考试高。如果是A，资产的现值是495，久期3.8，负债现值才455，久期3.81，那么BPV A远大于BPV L，duration gap 太大，此刻应该降低资产久期，所以选C。考察的是截图中的这个知识点。所以这道题考的非常难，不小心就容易选A。如果有冲突，就以BPV为准，但convexity 的要求还是一定要满足的。
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