Simon2023-08-02 17:08:38

同学，下午好。

1. volatility skew是股票期权。所以这里是股票熊市。而volatility smilie对应的是外汇期权。
2. 因为熊市股票下跌，大家恐慌，会买入OTM put来避险，从而导致OTM put的volatility增加。
3. 跳开熊市股票下跌这个背景，一般股票期权的volatility也是skew的，左边OTM put volatility＞右边 OTM call volatility。这是因为，市场上大多数的交易者都是买入股票头寸，他们害怕股价大跌，为了对冲下跌风险，他们会买入OTM put。尤其是在经济危机的时候，投资者是非常不理性的，会争相去买OTM的put来获得保护，从而推高了OTM put的价格，又因为隐含波动率是根据期权价格利用BSM model反求出来的，因而在期权价格很高的时候，对应求出的隐含波动率也会特别高。