tina2023-07-27 23:26:37
tina老师，这些要如何理解呢？有点想不明白，能烦请老师详细推理一下，解释一下么
回答（1）
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Simon2023-07-28 15:22:56
Simon同学，下午好。这是以前原版书上的内容，现在已经没了。
CDO给债券分层了，按质量好坏一次是senior，mezzanine和subordinated。
如果相关性增加，中间层级的相对价值是增加的。（这句话最不重要，下面两句建议记忆）
如果违约是高度负相关highly negative，低等级债券违约，高等级债券不违约。出于安全性，买入高等级senior tranche，卖出低等级subordinated。
如果违约是高度正相关highly positive，低等级债券违约，高等级债券也违约，那么买入高等级作用不大，而且高等级收益率还低，反正要违约一起违约，那就赚高收益，而且低评级便宜。所以卖出高级，买入低级。
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