Simon2023-07-26 13:02:38

同学，上午好。

选项A。upon issuance，在发行时用来补偿风险的是QM，不是DM。QM: 为了补偿投资者承担的信用风险，在债券发行时，会在MRR基础上额外给与投资者的一定风险补偿，这里额外增加的补偿是QM。QM是一开始就定好的，固定的。(QM在分子位置)。DM位于分母位置（折现率MRR+DM），DM是发行之后，随着公司的信用质量发生改变而变化，也就是发行之后，对信用风险的一个调整。

选项B。如果MRR随时间保持不变。那么Z-DM等于DM。因为折现率：MRR+DM=Forward MRR+Z-DM。MRR保持稳定，Forward MRR=MRR，所以DM=Z-DM。

关于折现率相等的补充：计算浮息债券的价格的两种方法，使用DM或者Z-DM，通过这两种方法，计算出的债券价格，理论上应该是一样的（pricing model to solve for the observed market price，价格是市场上观测到的，所以两种方法计算后是一样的价格），所以可以近似认为，他们最终的折现利率MRR+DM，以及Forward MRR+Z-DM是相等的。