拜同学2023-07-25 23:56:51
拜同学老师好，请问是否可以这么理解：forward rate bias和carry trade本质上都是卖出低利率货比买入高利率，但一个是因为未来低利率会上涨一个是因为套利差？利率货币即使有forward premium未来会上涨，但是利率低带来的收益低所以是卖出的。在选项B中，高利率货币未来会贬值，应该要对冲的，但是在forward rate bias中假设货币不贬值，所以可以不hedge。老师说的签订forward，carry trade的利差会被discount对冲，是为什么呢？签订forwad不是可以以约定价格进行价格吗？
回答（1）
Simon2023-07-26 11:41:43
Simon同学，上午好。
1. forward rate bias和carry trade本质上一样的。
低利率货币=forward premium
高利率货币=forward discount
卖出低利率货币，买入高利率货币就是卖出forward premium，买入forward discount。
2. 利率货币即使有forward premium未来会上涨，但是利率低带来的收益低所以是卖出的？
低利率货币=forward premium是根据利率平价公式（长期成立）推导出来的，但是forward rate bias和carry trade都是短期交易行为，短期利率平价公式不成立，低利率货币短期还是贬值，所以forward rate有偏差，这个策略才叫forward rate bias。这里要注意低利率货币，短期贬值，但是还是叫forward premium货币。所以卖出forward premium，买入forward discount。
3. 在B选项中，签订forward，forward是根据利率平价公式计算出来的，那么按照这个forward，期末把外币换回本币，相当于只投资国内无风险资产，无利可图了。
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