188****80432023-07-23 11:15:11
188****8043第8题，本身是经济低谷，说明本身就有可能是短高长低，那么开始复苏了，变得短低长高，这个变化过程难道不叫作反转吗？难道叫做变得更陡峭？陡峭难道不是短更高，长更低？
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Johnny2023-07-23 13:57:45
Johnny同学你好。
这道题解题的关键在于理解near term到底处于什么时期了。根据题目给的信息，现在曲线呈现的是slowdown时期的特点（也就是说是flat to inverted）, 但with bond yields starting to reflect contractionary conditions. 也就是说债券收益已经开始出现衰退期的情况，near term就要进入contraction阶段了。所以这道题问的是在contraction阶段的收益率曲线斜率如何，那么当然就是steepen了
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那为啥当然是steepen呢？如果slowdown时期就已经反转了（短高长低），那contraction时期，就应该是再反转回去啊（变回短低长高）。如果是steepen的话，那则是加深了短高长低的程度。讲义或者原版书中讲这个知识点的时候，在定义收益率曲线变化的flatten、steepen、invert等变化方式时，都是基于周期开始，也就是以正常的短期低，长期高的曲线形状作为参考系下而定义的。而这道题问的应该是以此时，也就是slowdown时期这个曲线图形作为参考系，如果此时是一个平缓的短低长高，那未来衰退期，确实是steepen；如果现在已经是短高长低了（正如视频解析中老师讲的，这种情况也是存在的），那么再变回衰退期那种短低长高的形状，则就只能叫invert。
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同学你好，具体参照下图。根据原版书原文，在contraction阶段就是短期利率以及bond yield大幅下跌，使得yield curve steepen，也就是说出台经济刺激政策来降低短期利率，短期债券收益率同时大幅下跌，从slowdown的短高长低变回了短低长低，但是短期收益率是大幅下跌，使得yield curve的斜率重新为正，这个阶段yield curve的用词是steepen，而且从contraction到initial recovery这个临界点时的yield curve会steepest，直到进入expansion阶段后短期收益率上升才慢慢flatten，到了slowdown后invert，在之后进入contraction时短期收益率下跌又回归steepen。
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