考同学2023-07-22 10:28:26
考同学CFA 三级 另类投资 marger arbitrage，股换股并购成功情况，这题老师讲解感觉有两个问题： 1）题干说了 2T 换 1A，T 的成本应该用收购前的价格 15 元吧，总归是收购前进行配置，收购成功后套利变现吧 2）题干说了 long 2T，short1A，那为啥计算损益时候只算了 long 2T 的头寸，short 的 1A 也应该计算损益吧 请教一下，谢谢
回答（1）
最佳
开开2023-07-23 21:41:38
开开同学你好，
1、这个before和after不是并购前并购后，而是并购消息披露前后。并购消息披露前不可能去执行交易，否则就是内幕交易。只有我们知道有这个并购事项后（但还没确定这个并购能否顺利完成），才可以取执行套利。
2、一开始long 2T short A。现金的流的情况是long 2T花38，short A，就是借入1份A并马上以现价卖出，得42。这个时候就已经赚4块差价的了。手里是2份T的多头，一份A的空头。
如果并购成功，可以用2T换成1A，平掉short A的敞口。总体敞口都平掉了，净赚4块。因为A的口头是用2份T换的A股份来平仓的，中间没有再发生现金流了，因此没有额外的盈亏需要计算。
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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