Simon2023-07-21 14:21:05

同学，下午好。表格里的short position是指，protection buyer是short CDS的一方，与CDS spread和Fixed Coupon大小无关。而CDS protection seller是long CDS。

Fixed Coupon是CDS的保费（投资级1%，投机级5%）。CDS protection buyer会向CDS protection seller 支付一笔固定保费Fixed Coupon。如果CDS Spread < Fixed Coupon，说明保费多给了（保费只需CDS Spread ，但给了 Fixed Coupon），所以Protection buyer receives多给的保费。相反，如果CDS Spread ＞ Fixed Coupon，说明保费少给了，Protection buyer pays多给的保费。

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