Johnny2023-07-19 13:21:47

同学你好，这里可以参考下方教材原图，他列出了直接投资房屋的收益和标准差，以及REITs在举杠杆和去杠杆时的收益与标准差。可以看出加杠杆的REIT和加杠杆的直接投资房地产的收益有着显著差异，但如果两者都是unleverged，那么同一种property type下的收益率差别不大，REITs的收益只是略高，所以用了similar这个词。而且标准差的差异也不大。
对于Exhibit 7 所显示的数据，原文解释如下：the deleveraged REIT returns are much more similar to the direct real estate returns than are the levered REIT returns. In the aggregate, REITs outperformed direct real estate by 49 bps per year with lower volatility.
去杠杆后的REITs收益率相比于加杠杆的REIT收益率而言，它和直接投资地产的收益率会更相近。总体来看，REITs的收益率会高于直接投资地产49个bps并且风险更低。
所以这道题的重点聚焦在了前半句话，也就是去杠杆后的REIT会比不去杠杆的REIT收益率更接近于直接投地产