开开2023-07-19 10:31:59

同学你好，这一题是问，C同学发起了一个new fund，这个new fund和原来的Fund 1其他都一样，只不过new fund想把active risk提升为Fund 1的2倍，其方法是把active weights也提升一倍。但在执行过程中有限制，问new fund和Fund 1相比，哪一个指标更低。
这个题目要用到以下知识点（见图）
在没有任何投资限制和交易成本的情况下，IR相同的两个基金经理Manager A和B，active risk较低的Manager A理论上提升active risk（例如增加杠杆）的同时可以提升相同比例的active return，从而保持IR不变的（这里假设基金的主动管理能力是稳定的，即每单位active risk会带来相同的active return）。因此他如果承担和Manager B一样高的active risk就能获得Manager B的active return。但由于short position限制，那么包含空头头寸的策略想要增加空头头寸就会产生较大的借券成本，或根本借不到，因此侵蚀active return。多头部分如果存在流动性较差的股票，要增加配置比例也可能产生市场冲击成本，使得active return增加的幅度低于active risk，导致会IR降低。这题就是根据这个结论来做题的。

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