陈同学2023-07-18 16:09:15
陈同学原版书第15页的这个例题，用两种方法计算了资产的预期收益，第一种是先用CAPM分别计算扩张期和衰退期的资产预期回报，再把两种情况下的回报加权平均，第二种方法是先加权平均市场预期回报，再用这个市场回报带入CAPM模型计算出资产的预期回报，这个beta用的是扩展和衰退期的beta的加权平均。书上的解释说第二种方法错误，因为忽略了市场的超额收益与资产的beta之间随商业周期的变化而变化，还是没有理解为什么第二种方法错误，请老师再解释一下。其实第二种方法也用了扩张和衰退期的beta来加权平均的啊。
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Johnny2023-07-19 00:26:59
Johnny同学你好，第二种算法等于是把beta以及market return的conditional information全部都无视掉了，直接用了unconditional的beta和market premium来计算。第一种算法他是把扩张和衰退期的beta和market premium都考虑到了，最后把两个市场环境的预期收益算出来之后再加权出unconditional的情况，它和第二种是不一样的。
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还是没有明白。第二种算法的beta=0.5*0.8+0.5*1.2,这里的乘的0.5就是概率啊，其实是用了的啊 ，为什么说是unconditional的？
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同学你好，他这个把beta加权平均的做法就是忽视条件概率，他等于就直接给出了一个unconditional情况下的beta了，但这做法明显是不对的
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