徐同学2023-07-13 22:00:32
徐同学能在具体说一下conditional model的优缺点及定义么
回答（1）
开开2023-07-14 14:05:18
开开同学你好，条件风险因子模型（回归模型）可用于分析对冲基金投资的内在特征和风险。
这个模型就是要分两种情况，一种是危机时刻，一种是正常情况。这样我们就可以以分析在危机和正常情况下对冲基金在各因子上exposure的差异。比如说，如果在正常情况下，基金的收益回归出来market beta=0，在危机时market beta=0，说明在正常情况下，这个基金的市场风险是对冲掉的，而在危机时刻增加了市场风险敞口。
优点：可以判断策略在不同市场环境下风险敞口的变化。
缺点：就是因子模型的缺点，比如说因子模型构建不合理的话，可能会使得模型解释收益不准确
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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没太看懂说的正常下的beta=0和危机时beta=0的区别，危机beta=0怎么还会有敞口
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同学你好，HF的策略不是不变的，是会动态调整的。正常时候他没有敞口，可能是在危机前他判断错市场未来的方向，又加了市场的敞口。或者，对冲基金也会持有一些衍生品。比如持有short 深度OTM的put，在平常时因为非常OTM，所以delta机会是接近0的，对市场价格变动不敏感。但如果股价大跌，那么之前非常OTM的put可能就没那么OTM，delta会增加，对价格敏感度会增加，short put就会呈现出显著的正的beta。
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