朱同学2023-07-12 23:34:07
这题和basis加在非美元端有什么区别？？
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Simon2023-07-13 10:22:37
Simon同学，上午好。在报价的时候，basis是在非USD端来加的，但这个题是从USD的角度来解释的。
第12题是接着第11题的，如果USD相对于EUR的需求强劲，说明USD会升值，而net interest payment是收到的和支出的利息轧差。这个USD投资者有一个意大利债券，所以会收到EUR COUPON，另外有一个currency swap的头寸，支EUR利息，收USD利息，所以这几个头寸取net就会是如下这样：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后还剩下一个收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，换言之，互换对手方向美国投资者支付的净利息中包括美元对欧元相对强劲的需求所产生的positive basis，可以理解为USD可以多收一部分basis，相当于，因为美国投资者收到了更多USD。
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拥有欧元债券，去对冲汇率风险，应该是个什么过程，起初对欧元债券本金怎么操作！
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同学，上午好。结合上一题，使用的是cross-currency basis swap。在购买了欧元债后，对冲汇率风险，具体过程：
对欧元债券不做操作，继续收欧元利息即可。然后，进入swap，先给对方一笔美元，对方支付我美元利率（我收到USD利息），同时，对方给我一笔欧元，我给对方欧元利率（支付欧元利息）。因为手里还有欧元债券，收到欧元利息，这可以和swap里支付欧元利息抵消，那么现在，只收美元利息，欧元的汇率风险已经对冲了。
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为什么不直接交换利息，不互换本金
1、互换本金，收取欧元头寸，持有欧元债券，那欧元要是跌了，不会亏更多么？
2、还是说，这题是因为用cross currency basis，才交换本金。
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同学，上午好。因为是cross-currency basis swap，所以要互换本金。cross-currency basis swap要求本金互换。
然后，研究swap的时候，只看现金流的流向。期初我是花了欧元买了欧元债券的（欧元流出），然后在互换中,收到欧元本金（欧元流入），给对方美元本金（美元流出）。这一步相当于是花钱买了一个美债，手里的欧元流入流出netting为0。
期间，swap里收美元利息，支欧元利息，但是有个欧债在给我欧元利息，netting下来，也只是收到美元利息。
期末，欧元债到期（欧元流入），swap里本金要换回来，欧元还给对方（欧元流出），美元还给我（美元流入），所以这一步netting下来，我也只是收回美元本金。全程下来，netting后没有涉及欧元了。所以没有汇率风险。
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