开开2023-07-09 23:57:25

同学你好，
EMH（市场有效性假说）中有一个很重要的内容：在一个有效市场中，一切有价值的信息都已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中。因此，如果EMH成立，那么一家上市公司的总市值的理应反映了市场的全部信息，现在的股票的市值就是合理的公司价值。用总市值加权的指数就应该能够反映市场的平均值。
基本面加权其实是为了获得优于市值加权的收益的。因为它认为市值大的股票可能存在一定的偏高估的可能性。
fundamental weighting就是根据公司的基本面指标，如book value, cash flow, revenue, sales, dividends等来计算成分股的权重。
我们这里举个例子，假设一个基本面加权的指数是以sales作为加权指标的，那么个股在指数中的权重是股票的sales比上所有成分股的sales之和。
但是再确定好个股的权重之后，他们的股价是会变化的。
如果某个成分股股价上涨，那么此时这只股票在指数中的权重就会上升，超过通过sales计算出来的权重，那么再平衡的时候就需要减仓该股票；
相反的，如果成分股股价下跌，那么此时这只股票在指数中的权重就会下降，低于通过sales计算出来的权重，那么再平衡的时候就需要加仓该股票。
此操作就会使得指数减持P/S较高的个股，增持P/S较低的个股，我们在二级学过，像P/S这样的估值倍数越高说明越高估，越低说明越低估，因此基本面加权会使得指数整体超配较低估的股票，低配较高估的股票。

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