Michael-Peng回答（1）
Simon2023-07-06 17:49:46
Simon同学，下午好。这是股票VaR和债券VaR的区别。
二级的VaR计算的都是股票的VaR。就是（均值-关键值×标准差），然后乘以股票市值就是VaR的损失值。
但对于债券来说，利率变动会影响债券的价格，计算利率变化导致的VaR的损失值，首先要借助的修正久期的公式，△P/P=-MD×△y，△P=P×-MD×△y。
回到题目本身，题目中给的volatility其实是YTM的volatility，YTM是假设债券持有至到期，如果持有至到期，收益就是YTM，没有偏离，均值=0。所以，在债券中，（0-关键值×标准差）计算的其实是volatility的偏离。我们需要再乘以YTM，把volatility的偏离，转换成YTM的偏离，也就是△YTM，然后带入修正久期的公式，计算债券的损失。
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