朱同学2023-07-04 01:50:36
R14中求10年期新发行的债券的spread，为什么不把公司债插补了，然后与美国国债做差；而是用美国国债插补出15年期国债，然后求spread，然后把10年期的公司债插补回去。
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Simon2023-07-04 10:29:11
Simon同学，上午好。插补法适用于国债。使用国债差补时，变量就是时间，和国债的无风险利率。如果是公司债，公司债的YTM包含两个部分，国债YTM和信用利差，如果对公司债插补，相当于对国债YTM和信用利差同时进行插补，就不准确了。
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这题不也是先从国债中插补出15年的国债利率，然后把5年和15年的spread算出来，再插补么。也是分别对yield和spread插补
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同学，上午好。这道题是分别单独对国债YTM和spread插补，没有把他们当成整体（国债YTM+spread，如果当成整体就是公司债），如果当成整体，就是对公司债直接插补一次。
我先解释下为什么5年和15年的公司债直接插补不可以。债券的收益率曲线是一条曲线，时间期限越短，曲线越弯。如果5和15年直接插补出10年公司债的，和真实的YTM相比，误差挺大的（截图1）。
如果对国债插补，10年和20年插补出15年的。时间期限越长，曲线就趋于平缓，所以以10年和20年插补的，更接近真实值。
所以插补出国债后，求出spread，直接对spread进行插补。spread的曲线见截图2示范。相比于YTM的curve，spread curve更像是一条直线，所以期限不同，曲度不同的问题不存在，直接对5-15年的spread进行插补即可。
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