杨同学2023-07-02 11:37:25
杨同学第54页，当w=1时，最后一句话的意思是：w会变动吗？即使每年捐的real payout是一样的
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Essie2023-07-02 17:37:52
Essie你好，当w=1时，w是不变的。此时基金会每年的开支仅根据高校通货膨胀指数去调整。最后一句话的意思是，当w=1，今年的开支完全是根据去年的开支，再调整下通货膨胀，可能会导致基金会的资产价值受到波动。
比如说今年因为投资不善，亏了很多钱，基金价值下降，但是此时学校也不能把下一年支出的比例降低，少一点支出，还是只能根据上一年的支出决定今年的支出，这样为了保证spending rate，可能会伤害到基金中资产的本金。
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那可以再解释一下w的意思吗？什么是前一年的spending weight？是前一年spending占总资产的比重吗？它最后一句说的不也是spending占总资产的比重波动的意思吗？
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今年的spending amount是多少，会受两个因素影响，一个是去年的spending amount，一个是average AUM。去年spending amount对今年spending amount的影响权重是w，average AUM对其影响的权重是1-w。
w就是上一年spending amount对今年支出金额的影响权重，当w=1，此时spending t+1=w * spending t*(1+inflation)，也就是说，今年的spending完全取决于通货膨胀调整后的spending。
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