追问

那为什么ytm不用处理了，既然波动率是yield volatility，那么拿一个年化的收益率乘以月波动率，这个不需要两个数据保持都是年化或者都是月度吗

追答

同学，下午好。可以把公式改写下，看的更清楚。YTM×(0-关键值×波动率)，在括号里的波动率要去年化，括号外的不受影响。

追问

所以为什么括号里的要去年化，括号外的不用考虑去年化的问题，这两个不是相乘数字吗，如果一个去年化一个年化，可以直接相乘吗

追答

括号内的要考虑去年化，是因为题目要求是monthly，但数据是daily，所以要×根号21。另外，(0-关键值×波动率)计算出来的是波动率，要乘以YTM变成收益率的变动，才能拿来计算VaR。 因为在计算VaR时，要借用修正久期的公式，VaR=△P=-MD×△yield×Price，其中△yield不是波动率，是yield的变化，直接用(0-关键值×波动率)是≠△yield。

追问

我的问题不是这个公式，我明白这个公式，我的问题是波动率是月度的时间维度，而YTM题目中给的年的时间维度，这两个可以直接相乘吗？我也不是在问Var的计算，我知道里面是yield的变化。

追答

括号里已经考虑过了月度 (0-关键值×波动率)，而乘以YTM是把波动率转成Δyield，YTM不需要考虑时间维度，可以直接乘。之前的回答是在解释这里面的逻辑关系。

追问

为什么ytm不需要考虑时间维度呀

追答

同学，下午好，×YTM的作用是把波动率转换为收益率的变动，时间问题已经在volatility里考虑过一遍了，这里YTM不用再考虑了，这里是相乘，不是相加，相加才要统一时间维度。相乘不需要。

追问

那老师 是不是所有的题目中涉及相乘 其实都不用考虑时间维度，还是说只有这道题不需要考虑

追答

同学，下午好。这种题型不用考虑。在三级固收求债券的VaR，只有volatility需要考虑时间问题，YTM不需要。