开开2023-06-12 14:44:25

同学你好，
这里老师没写具体的active return，都是active weight，所以同学可能理解起来有点问题。
如果想要使得基金经理A的active risk增加的同时，IR不变，那么active risk和active return必须同步增加。
而这个active risk和active return是所有持仓同时贡献的，不是只有超配的股票会贡献而已。我们可以通过多空两边同步增加active weight来增加active risk，因此就要看在存在限制的情况下，active return能够同比例增加。
下面我们加上active return。因为manager A的active return是股票A和B共同贡献的。举个例子，比如原来超配3%的A股票，可以获得1%active return，那么超配6%可以获得2%active return。
比如B表现比较差，低配5%的B可以获得1%的active return，那么同比例放大active weight需要把active weight放大到-10%。但如果放大到-10%就需要做空了，如果不允许做空，那么就没办法把B部分的active return进行同比例放大，那么IR就会下降。

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