倪同学2023-06-08 17:30:15
倪同学Hedge ratio增减的判断问题
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Simon2023-06-08 18:01:37
Simon同学，下午好。假设美元是本币，欧元是外币。报价形式美元/欧元
1. 如果持有10M欧元的外币头寸，做空10M欧元就是100%hedge，做空12M欧元，就是overhedge，如果做空8M欧元，就是under hedge。
2. base currency贬值，也就是欧元贬值，那么做空Forward 欧元可以获利，所以要做空欧元，可以增加hedge ratio，也就是做空更多欧元。因为题目中是分析师认为未来欧元会贬值（base currency is likely to depreciate），那我肯定提前short forward，未来如果欧元贬值，我通过short forward，锁定了卖出汇率，反而能赚钱。不是说等到汇率跌了，我再去short forward，而是预判汇率会跌，所以short forward。
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我能理解老师您说的，但您可能没懂我意思，我需要对比后面一个通过roll yield来增减hedge ratio的概念。如截图，一样的标价方式，美元/欧元，如果欧元远期贴水，那不是也意味着欧元会贬值（F<S）？那既然欧元贬值，那我肯定增加short position，那不是意味着做空更多欧元？那不就变成了negative roll yield，反而还encourage hedge而不是discourage hedge了？
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同学，上午好。如果欧元远期贴水，就是F<S。你思考角度的是已经发生了贬值F<S，我再去short forward，产生negative roll yield。
但是，这道题里，是分析师认为未来欧元会贬值（base currency is likely to depreciate），但其实还没贬值，是预判将来要贬值，肯定提前short forward，未来如果欧元贬值，我通过short forward，锁定了卖出汇率，反而能赚钱。
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