Simon2023-05-15 09:23:47

同学，上午好。

long calendar spread是long长期期权，short 短期期权，且期权的除了到期日不同外其他都一样。在市场平稳的情况下，长期期权的theta的绝对值较低，短期期权的theta绝对值较高。因此，随着时间的流逝，短期期权time value下降较快，长期期权time value下降的较慢，整体策略是赚钱的。
当市场波动率上升时，因为长期期权的vega更高，因此每一单位波动率上升，到期期限较长的期权价值增加的更多，因此long calendar spread也受益。

short term call的vega敞口小于longer term call的vega敞口。因此，short term call对implied volatility变化的敏感性没longer term call大，所以implied volatility下降的话，short term call价格跌的少，longer term call跌的多，那么对short calendar spread是有好处的，因为空头跌的多，多头跌的少。