Judy2023-05-08 17:46:50
JudyDuring normal periods when equities are rising, the desired exposure to equities (S&P 500 Index) should be long (positive) to benefit from higher expected returns. However, during crisis periods when equities are falling sharply, the desired exposure to equities should be short (negative). 这句话能看懂，但是与conditional factor risk model有啥关系呢，是怎么推导出来的呢？谢谢
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开开2023-05-09 10:47:46
开开同学你好，conditional factor risk model的。这个模型就是要分两种情况，一种是危机时刻，一种是正常情况。
正常时期，哑变量Dt取0，在各因子上的敞口就是βi。危机时，Dt取1，在各因子上的敞口就是βi+Dtβi。
这样我们就可以以分析在危机和正常情况下对冲基金在各因子上exposure的差异。
对于一个HF来说，最好时在正常时期，股市上涨时，要有正的市场beta。即市场因子βi>0，而在危机时，最好有负的β，即βi+Dtβi最好为负。
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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“而在危机时，最好有负的β，即βi+Dtβi最好为负。”
βi+Dtβi 怎么能是负数呢？从数学公式上来说不太可能吧
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这里可以理解为Dt后面这个βi和前面那个βi可以不一样的。
危机时增量的beta可以是负的
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