多同学2023-05-04 20:08:27
多同学案例中描述了BPV的方法，老师没有介绍，请问怎么理解？
回答（1）
Simon2023-05-05 09:02:03
Simon同学，上午好。题目中的BPV是用来求解5yr的本金的。
1. 因为这道题的策略是duration-neytral，所以一买一卖的BPV要相等。
2. BPV=Price×EffSpreadDur×0.0001。0.0001都约掉，所以4.637×Price=8.656×10,000,000，求出5yr的本金是18,667,000。
3. 最后在题目中又计算了各自的BPV来验证下是否相等。
努力的你请加油哟~。祝同学顺利通过考试~。
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此外，BPV是利率每变动1bp，债券价格变动的数值。
1. 5年期下降175bp，那么5年期价格会上升BPV5yr×175
2. 10年期下降25bp，那么10年前价格会上升BPV10yr×25
3. 题目中是买10年CDX保护，相当于卖10年CDX。卖5年CDX保护，就是买5年CDX。
4. 卖10年CDX，10年CDX上涨BPV10yr×25，所以是亏损。买5年CDX，5年CDX上涨BPV5yr×175，所以是盈利。二者BPV相等，直接轧差，最后赚BPV×150=8656×150=1,298,400。和书中的答案1,298,380相比，略有误差，因为书上在计算过程中有四舍五入。
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