Johnny2023-05-04 02:04:36

同学你好，第二个原点说了cap rate和获取信贷与债务融资的可得性是呈反比的，这个是基于2009年的回归分析得出的，研究发现cap rate与10年期国债收益率的利差会和3-5年期的B评级公司债的OAS呈正相关，但是与房屋贷款与非金融贷款占GDP的比重呈负相关。这里最后他得出的结论是Cap rate就是R-g，本质上是个折现率，那就会和利率呈正相关，而利率又是顺周期的，导致cap rate呈现顺周期。信用利差衡量信用状况，他是逆周期的，而回归结果显示Cap rate与信用利差正相关，那么经济好的时候利率高，会推高cap rate，而信用利差较低，信贷获取容易，这又会降低cap rate，从而导致credit spread mitigate cyclical sensativity of cap rate