赵同学2023-04-28 22:58:31
赵同学期货定价是逐日盯市，由市场直接报价K。这里没有问题。但是Futures估值=K2-K1，就是直接用市场报价相减得到。这点我有疑问。这里为什么不对时间折现？以实际操作为例2019年11月1日，我下单沪铜2005合约，多头开仓买入1吨，假设当天报价43000元/吨2019年12月1日，沪铜2005合约当天报价42000元/吨。账户亏损1000元，也就是K2-K1=-1000。我不明白的是为什么这1000元现在就算在我头上，明明是2020年5月交割时我才会亏这1000元啊。实盘操作中期货公司也确实是直接按照1000款算我账户的盈亏。简单假设一下，如果980元的5个月的无风险投资收益正好是20元。那么如果12月1日认输离场，应该支付980元就可以了啊。为什么扣我1000元呢？也就是说为什么Futures估值或盯市不进行无风险利率折现呢？
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Simon2023-05-02 14:28:00
Simon同学，假期愉快。
刚刚描述的折现，是用于远期合约的估值，因为远期合约是场外交易，不活跃报价，所以用最终到期执行价计算差值，再折现，也就是用模型来估值，计算盈亏。但是，期货是活跃报价的，通过报价反映合约价值，所以盈亏直接按照市场价格来计算。
祝同学顺利通过考试~。
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但期货如果更精确的做法应该要折现吧，只是交易所觉得钱没有那么多就不折现了，就按照差值直接结算了？
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同学你好，计算期初定价与一段时间后的定价之差然后折现，这种方法是远期的估值，不是期货，期货不用估值，因为逐日盯市，每日结算盈亏，所以每天估值为0。期货的盈亏只和买卖的价差有关，期货的涨跌会体现在“margin account”中，可能还有补交的保证金。因为期货是有活跃交易价格的，所以基本不考它的估值和价值，直接看市场报价，市场报价就是期货合约当前时点的价值。在CFA中对期货价格考查的不多，关于期货的价格，会在FRM中有详细展开讨论。
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就像您说的这个实时市场报价，报出来的也是期货价格对吧，总不能报出来的是现货价格吧？
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同学，你好，报出的是期货价格。但是由于是逐日盯市，每日结算盈亏，后续到期日的交割和我们已经没有关系了，所以盈亏只和买卖的价差有关。
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但其实这么来看就是不太精准的吧，因为都是期货价格，所以最精准的做法在future里也应该折一下，但交易所并没有这么做，就直接结算了
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同学，晚上好。这就是远期和期货交割的区别了。远期合约，比如，我买了远期，还没到期，现在要反向平掉，但实际上，在现在，远期是还没交割的，要等到到期时，才会真正交割，所以远期要折算成现值。比如我买了份远期，现在想平掉，又卖了份远期，那么在我手上，就有两份远期合约，一份买入，一份卖出，要等到到期时才能交割，那个时候才会真正发生现金流入流出，所以要折现。
但期货没有这个问题，期货因为逐日盯市，每天都会有交割，后续到期日和我已经无关了，所以不用折现。比如期货合约我是43000的价格买入，跌到42000，我认亏出局。那么我手里是一份期货合约也没有了，不会说我现在既有一份买入，又有一份卖出，要等到到期日，我是当天就交割了，所以只和买卖的价差有关。
另外，假设我今天按照43000的价格买入铜期货，持有至到期，所以未来会按照43000的价格交割，但其中的逻辑是这样的，期货价格在到期时会趋近于现货价格，假设到期时，铜现货涨到53000，那么期货价格也是53000，我买的期货合约帮我赚了10000，我再从市场上，按照53000的现货价去购买铜，因为有10000赚的递减成本，相当于我只花了43000就买到了。
因为逐日盯市，相当于每天交割，等同于每天进入一份新的合约。比如我是43000的价格买入，跌到42000，今天我是亏了1000，这份合约就相当于没了，已经结算完了。第二天又重新进入一份新的合约，我是按42000的价格买入，继续再按照今天的价格来逐日盯市，结算盈亏。
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但问题在于您说的按43000价格买入也是未来按这个价格买入对吧，然后跌倒42000也是未来买的价格跌到42000对吗，那按理说这个1000的差价也应该是未来真正买现货时候的差价对吗，但并不是0时刻的差价，所以是有微小误差的？
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同学，您好。看我上边回答的第三段话。期货的执行价是由期货合约的买卖价差和到期时的现货买入价共同决定的，这和远期合约的执行价还是有区别的。所以期货合约逐日盯日结算的就是买卖价差。
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