赵同学2023-04-23 15:42:42
赵同学您好这里说calculation indicates a way to hedge the credit securities interest rate risk怎么理解呀
回答（1）
Simon2023-04-23 20:23:04
Simon同学，晚上好。
这句话可以从G-spread的计算公式入手理解。G-spread= YTM公司－YTM国债，如果没有匹配的YTM国债，就可以以maturity加权出一个对应年限的YTM国债，然后计算G-spread，从而确定出对credit securities‘ interest rate risk 的一个补偿。
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按我的理解这里是因为我只保留了信用风险利差，而无风险利率的风险（interest rate risk）已经被hedge掉了，对吗
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同学下午好，无风险利率没有风险，不需要hedge。PPT上这句话的重点在与前半句，useful for portfolio construction，because the calculation indicates a way。在构建组合时，可以采用加权平均的方法构建出想要的组合，来对冲风险。
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那请问这里的interest rate risk是什么呢，不就是国债/无风险收益率曲线变化导致的risk吗
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同学，你好。确实，interest rate risk是由无风险收益率曲线发生平行移动，带来的风险。如果收益率平行移动，可能会引起reinvestment risk或price risk，这种风险，可以用duration来对冲（主要针对平行小变动）。但是，无风险利率本身是没有风险的。无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。
我再简单把这句话解释一遍。
1. 在G-spread=YTM公司-YTM国债，YTM国债如果没有匹配的年限，就可以用maturity加权出一个对应的YTM国债。
2. 这种计算YTM国债的方法给了portfolio construction一个启发，我们也可以用加权平均的方式，构建出想要的组合（比如构建出想要的久期，举例：负债久期为6，比如用一个久期为10，一个久期为2的债券，构建出一个久期为6的债券），来对冲利率发生平行移动风险。
祝同学五一快乐~，顺利通过考试~。
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