Judy2023-04-22 12:05:05
Judy老师您好，这道题计算当前时刻的的现金流，为什么要考虑2.65million USD这个foward,毕竟结算发生时间不是现在，是一个月以后。谢谢
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最佳
Simon2023-04-22 20:20:03
Simon同学，晚上好。
1.因为是欧洲人持有美元资产，所以担心美元贬值，他们会做空美元。
2.一个月前，美元资产的market value是2,500,000，所以，那时，会签1个卖2,500,000美元的forward。
3.现在到期了，有两个操作，从市场上按spot rate 买回2,500,000美元来平掉上一个forward，这是现金流流出2,500,000×0.8875（因为汇率标价形式是欧元，我买美元卖欧元，相当于dealer买欧元）
4.此外，现在，还要重新再开一个新的1个月做空美元的forward，卖美元买欧元，相当于dealer卖欧元，所以forward rate=0.8876+0.0025=0.8901，现在资产的mv是2,650,000美元，预计卖美元的现金流入是2,650,000×0.8901。
5.因为平掉上一个forward和新开下一个forward都是在同一时间操作的，直接结算差价即可。
努力的你请加油哟~。祝同学顺利通过考试~
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第4点，请问现在开合约，现在就会发生现金流结算吗？为什么不是1个月后再结算？
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同学下午好。
卖美元的forward合约是一个月后卖美元，所以预计是一个月后会有美元的现金流流入2,650,000×0.8901。
至于为什么要把1个月以后的现金流也考虑在内，因为题干中问的是net cash flow to maintain the desired hedge。maintain the desired hedge包括平掉上一个forward和新开下一个forward。所以两笔现金流都属于maintain the desired hedge的一部分，所以在计算net cash flow时，计算差值即可。
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