江同学2023-04-10 13:01:23
江同学请问一下这两句话如何理解？谢谢
回答（1）
Simon2023-04-10 15:46:05
Simon同学下午好，因为long callable bonds = long pure bond + short call option on bond，因为卖了一个call option，所以callable bond 的凸性为负。因为是卖了一个call option，当利率发生波动时，对投资者来说是不利的。尤其是利率下降，那么bond的发行方会提前赎回债券。对于投资人来说，就会有一个再投资风险。
第二句话中，投资mortgage产品，也相当于买了一个付息债券，同时short call option on bond。如果未来利率下降，那么贷款人就会提前还贷，按照市面上更低的利率来重新贷款。这样，作为投资人的一方，同样面临再投资风险。
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