栾同学2023-04-10 03:32:20
栾同学老师 第三项 capability of the endowment or university to issue debt 强，只需通过发债可得到稳定现金流，对 endowment 的依赖性低，那为什么 risk tolerance 反而降低呢？依赖性低，难道不是应该 risk tolerance 高吗？
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Essie2023-04-10 13:40:56
Essie你好，如果单纯说发债能力强，所以对捐赠资金的依赖度下降，从这个角度是使基金的风险承受能力增强。
但是发债毕竟是不可持续的，当捐赠基金的在外的发债规模达到了一定程度，那么其风险承受能力就会下降，因为要保证未来的负债不违约。尤其在市场压力大时，风险承受能力会进一步下降。
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老师 讲义第20页说， 如果funded status 是正数，表示账户有盈余，contribution 下降，liquidity needs 上升；可是讲义第24页又说如果funded status 是正数，risk tolerance 上升？可是如果liquidity needs 上升，risk tolerance 不是应该下降吗？
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你好，这个问题的重点在于contribution是否会下降。因为如果funded status越大，那么说明基金的风险承受能力越强，这个需要以contribution不变作为前提。
如果funded status很大，养老金降低了contribution，那么risk tolerance才会下降。
做题的时候，重点关注在funded ratio大于1的情况下，contribution如何变化，如果题目没说，那么默认contribution没有变化，那么risk tolerance是上升。
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