赵同学2023-03-14 00:23:07
赵同学您好，我不理解这里为什么把cash加进来主动风险就高了比如现在组合风险高于benchmark，那么我加入了cash整个组合风险应该低了，使得active risk/tracking error更小，为什么这里还说更高了，麻烦老师正面解答一下我这个问题，谢谢！
回答（1）
开开2023-03-14 13:25:59
开开同学你好，这里需要区分两种风险，一种是total risk，一种是active risk。
加入相关性较低的资产会使得total risk下降（相关性高的则相反），因为分散化效果好，但是会使得active risk 上升。例如在股票组合中加入cash，因为cash和股票资产的相关性低，那么加入cash后组合的表现和benchmark（股票组合的benchmark一般也是股票市场指数）的表现差异会增大，active risk会上升。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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您能仔细读一下我的问题，然后针对我的问题来解答一下可以吗，比如现在组合风险高于benchmark，那么我加入了cash整个组合风险应该低了，使得active risk/tracking error更小，为什么这里还说更高了，这是我不理解的点，您所回答的我看完我还是不能理解我的疑问
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同学你好，这里有个假设就是组合本身和基准的相关度就是较高的（文中也说了，是把cash加入an equity portfolio that tracks the benchmark）。因此如果在equity portfolio加入cash，就会导致原来和基准表现比较接近的组合的tracking error升高。
这里书中有个例子，原本组合是由50%的index A和50% index B构成的，benchmark也是50%index A+50% index B。现在加入20%的cash，就会发现所100%的active risk都是由cash贡献的。
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