赵同学2023-03-12 15:26:53
赵同学您好，这里的active return not due to market risk exposure or value-added alpha怎么理解呢？
回答（1）
开开2023-03-13 10:52:09
开开同学你好，
比如说我们现在用一个组合的时间序列的收益率数据，然后再用一个多因子模型，我们就可以构建出一个预期收益率模型
E(RA) =Σ(βpk-βBk)*Fk+alpha
但这是一个期望模型，alpha是样本上所有时间段上alpha的均值，如果我们在时间序列上展开，那么每一期的RAt=Σ(βpk-βBk)*Fkt+alpha+εt
会有一部分收益εt是无法被这个模型中的factor weighting和alpha所解释的。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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您讲的这个就是课上老师讲的，但我的问题您没回答我，我就想知道怎么理解这句话，您这些说完，我还是不理解我问的这句话是什么意思或者说怎么理解?
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这就是一个数学上的残差，我们如果赋予它含义就认为是运气，偶然获得的正负收益。
比如说你在某个月获得的实际active return 5%，然后factor weighting可以解释的是3.5%，平均的alpha收益可以解释1%，那么还剩0.5%我们认为跟基金经理的决策没有关系。比如这个公司中有家公司突然公布了一个大利好，是基金经理也没想到的。下个月，可能这个ε可以是-0.3%，所以这部分就是跟基金经理的决策和能力没关系，靠运气获得收益，可能是正的，可能是负的。
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