栾同学2023-02-22 11:52:21
栾同学老师 R13课后题第10题，为什么C选项是正确答案而 不是A呢？还有 interest rate 下降，价格上涨 ，P1 > P0, 那 rolldown return = P1/P0 -1, 这个为什么会是 negative return 呢？
回答（1）
Nicholas2023-02-24 10:26:26
Nicholas同学，早上好。
Roll down return是说在收益率曲线平稳向上的状态下，从顶向下滚动的收益，即购买更长期的债券其买价更小卖价更高，从而获益。如果长期债券有更高的票息，那么票息和票息的再投资收益也会更大。
我们可以从上述roll down return的描述中看出来，给出的利率变化导致债券价格变化的AB两个选项都是误导项，可以理解为是预期收益率五因子拆解的第三个，即基准利率（或利差）改变导致的债券价格预期变化引起的收益率改变，因此不选。
这里C中描述的是买入价更高，为溢价，则在不断回归面值的过程中，价格必然是越来越低的。并且这里提到没有票息，则自然也不存在票息与票息的再投资收益问题，Roll down return必然为负。
请【点赞】，祝你顺利通过考试~
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