郑同学2023-02-19 16:42:36
老师好，roll yield的计算公式是：(S-F)/S。long方，+(S-F)/S；short方，-(S-F)/S。据此计算，题目中F是贴水，F<S，那不是正数吗，为啥负数而且还扩大？
回答（1）
开开2023-02-20 10:50:11
开开同学你好，
假设货币的计价方式是price currency/base currency
如果说原来的hedge用的是long base currency forwad, 那么roll的时候是short spot long forward，所以 roll yield是 (S-F)/S
如果说原来的hedge用的是short base currency forwad，那么roll的时候是long spot short forward，所以 roll yield是 (F-S)/S
Oldman是美国公司，投资了欧洲的公司，所以要hedge EUR的敞口。
那么就是要short USD/EUR forward。这个forward到期，我们展期就需要先buy EUR spot，再short EUR forward.
所以roll yield = (F-S)/S，因为F是卖的价格，S是买的价格。在3月后这个时间点来看，因为forward discount，所以roll yield为负。而如果去看6个月后，实际的汇率变化，会发现到期时的EUR因为升值，S会变得更高，所以roll yield负的更多。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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