Asher2023-02-17 20:48:18
Asher密卷case1 CME的， 第一个问题没明白在问什么 解析也没看懂 第四个问题asset reallocation为什么要配去dificit国家呢？？？而且dificit国家怎么会吸引外资呢？
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Johnny2023-02-18 18:44:12
Johnny同学你好
第一题其实是在抠字眼了，他问的是哪个因素对于投资账户的再分配最不可能有影响。针对current account balance而言，较好的投资方式是把资金从经常账户不断赤字的国家转移，所以current account balance对于reallocation是有影响的。但是A选项说的却是capital account balance，而考纲中并没有说过capital account balance对投资组合构建的影响。
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第四题可以参考原版书原文：A rising current account deficit will tend to put upward pressure on real required returns (downward pressure on asset prices) in order to induce a higher saving rate in the deficit country (to mitigate the widening deficit) and to attract the increased flow of capital from abroad required to fund the deficit. An expanding current account surplus will, in general, require the opposite in order to reduce “excess” saving. This suggests that the analyst should consider reallocation of portfolio assets from countries with secularly rising current account deficits to those with secularly rising current account surpluses (or narrowing deficits).
前面这一段话就是C选项的原因，而最后一句结论是关键。经常账户赤字不断上升，意味着该国货币有贬值的风险，那么你投资于该国资产，结果货币贬值了，就只能换到更少的本币了，所以人们就不愿意去投资，导致资产价格下跌，使得要求回报率上升，那人都不去投资的话就会选择存钱，这会带来更高的储蓄率并吸引外资来弥补财政赤字。而经常账户盈余如果不断上升，那么该国资产价格会上涨，要求回报率下降，大家会把钱拿出来去投资这些资产。最终得出的结论是在对资产进行重配时，要把经常账户赤字不断上升的国家资产转换为经常账户盈余上升的资产，毕竟资产价格起到主要作用。
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