周同学2023-02-12 22:10:51
周同学这两个衍生品计算中，为什么前者新开的short forward是用的2650000，和期初的2500000不一样。但是后者新开的short forward没有考虑到资产变化，依然是用的5M。
回答（1）
开开2023-02-13 23:22:23
开开同学你好，
题目题干不是很完整，但根据信息判断，第一题似乎是求如果到期转仓怎么操作，如果还要维持perfect hedge，那么今天转仓时short外币的敞口必须和当前的资产规模相当。
第二题则是求到期时策略的收益率，那么就是看期间对冲过的资产收益率，并没有要转仓的情况。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（3）
- 追问
-
老师你看下，这两个是完整的问题。所以第一个题目用2.65M重新开short，是因为有perfect hedge。第二题没用到期价值5.1M而是用期初价值5M，但是也是需要重新开short，这样难道不算转仓吗。
- 追问
-
第二题是百题衍生品case6第五问
- 追答
-
第二题其实问的就是对冲后这个英国资产它在对冲期间的总收益。
就是对冲后资产的(end value-begaining value)/begaining value就是这个total return
所以，并不涉及到展期。而是对冲结束后，这个对冲头寸就结束了（hedge is lifted）。
对冲后资产的end value=期末资产价值+期间futures的G/L
首先，因为本币是EUR，所以先要把资产价值和盈亏都转化为EUR。注意，期初的资产用期初的汇率0.78£/€算，期末的用期末的汇率0.75£/€算
BV = £5m/0.78£/€ = €6,410,256
EV = £5.1m/0.75£/€=€6,800,000
因为期初short名义本金为£5m的futures来对冲投资的本金，
又因为futures的标价方式为£/€，base currency是EUR
所以转化为英镑的汇率为
F0 =1/0.79£/€ =1.26582€/£
Ft = 1/0.785£/€ = 1.27389€/£
因为short的价格低，在hedge结束时, 平仓要long £5m，用的汇率价格高，所以会产生loss
loss =(1.26582€/£-1.27389€/£)*£5m = -€ 40,350
所以，total return = (€6,800,000 -€ 40,350-€6,410,256)/€6,410,256=5.45%
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片