陈同学2023-02-05 22:53:35
陈同学这里的cross currency swap basis是为了说明什么？是为了与forward对比到底用ccy swap还是用forward吗？
回答（1）
开开2023-02-07 17:50:21
开开同学你好，这题出的是有点问题的。这个basis 给到我们是说明现在美元强势，因此在根据CIRP去计算远期价格的时候要在JPY的利率上减去0.63%。即F=106.85*(1-0.4%-0.63%)/(1+1.75%)，但这样算出来F=103.93，和答案中使用的104.15不同。而104.15对应的是basis应该是-0.42%。
这个题的思路：
这个题是说他原来买了一个USD BOND，现在他觉得回报可以提高，就是卖掉USB BOND，把USD换成JPY，再买JPY BOND，投1年，再换回USD。然后看这么一套操作下来的收益是否会比直接投资USD bond更高？
1、直接投资USD bond的收益：1.75%
2、先换成JPY, 买JPY BOND，投1年，再换回USD的收益：
1美元先以106.85的现价换成日元，在投资债券，一年后就是106.85*(1-0.4%)，然后再以上面算出来的远期价格103.93换算出USD，就是106.85*(1-0.4%)/103.93=1.024
因为一年后1美元可以换成1.024，所以收益为2.4%，大于直接投资美元债的1.75%，所以应该选A，这么操作可以增加收益。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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这里的cross currency swap basis 不是swap在非USD端的bias吗？怎么看你的公式是放到了CIRP里进行计算？
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是的，这个知识点和算法其实CFA并不这样考，FRM中有考过。它的意思是，现在根据CIRP算出的forward rate并不合理，实际上市场上接受的需要加上这个basis，算出新的forward rate。这题不用纠结，CFA中没有这样的考法。
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