开开2023-02-07 13:35:30

同学你好，这个example想要说明的是如何用Eurodollar futures来锁定利率。
这里说一家美国的慈善基金会预计在未来两个月后会收到一笔30m的捐款，收到之后会先投资三个月，再捐助给医疗和教育机构。现在3个月的利率是2.4%，它的CIO认为未来的利率会下降（这样未来投资收益就低），所以要用Eurodollar futures去对冲这个利率下降的风险。
Eurodollar futures的面值是1m，期限为3个月，报价方式为100-r，所以Eurodollar futures合约的价格是利率r下降，合约价格上升。1个bp的利率变化会导致这个contract价值变化$25。
现在，这个CIO她买了30份Eurodollar futures，对应的名义本金就是30m，期货价格是97.6，所以合约锁定的利率是100-97.6=2.4，即2.4%的远期利率。如果两个月后，利率下降到2.1%，那么期货价格就会变成100-2.1=97.9，利率下降了30bp。
那么，这家基金会投资三个月+对冲头寸产生的收益为：
1、按2.1%投资三个月的收益为：2.1%*30m*(90/360）=157,500
2、30bp的利率下降带来的30份合约的价值的变化：30*30*25=22,500
所以总的收益是157,500+22,500=180,000
那么实际的投资收益率就是180,000/30m*4=2.4%

说明这样对冲，就可以锁定利率风险。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~