开开2023-01-30 10:10:19

同学你好，A.    Long 25-delta options and short ATM option。对，可以long-25 delta call+long-25 delta put+ short ATM put ，外汇敞口是long ZAR，相当于是short GBP。long-25 delta call+long-25 delta put+ short ATM put + short GBP相当于是构成了long seagull spread（图1）。Long ZAR就是担心ZAR下跌，即担心GBP上涨，这个对冲就能使得GBP上涨时损失有限，而在GBP下跌时维持上涨潜力。
B.    Long 25-delta call short ATM and 25-delta put。见图2。这个策略long 25-delta+short 25-delta put+ short GBP，相当于是一个risk reversal trade，但和short ATM put结合，就没有上行的潜力了。
C.    Short  25-delta call+long the ATM and 25-delta put options。Short  short 25-delta call+long 25-delta put本来是个short risk reversal，相当于是个空头敞口，再和short GBP结合，就是双倍的short头寸，long the ATM put也是在GBP上涨时亏损的，因此整个策略在GBP上涨时压根没有下行保护。这个图都不用画。