Essie2023-01-28 10:50:03

你好，
1. Rebalancing earns a diversification return是指假设组合中某资产权重一直上升，那么就会带来过度集中资产的风险，及时的进行组合的再平衡，可以降低某项资产在组合中权重过大或过小的问题，进而带来分散化的好处。
Rebalancing earns a return from being short volatility可以这样理解，在做组合再平衡的时候，相当于是如果某项资产的权重过大，超过某个阈值后，就要被强制卖出，相当于在资产价格上涨的时候short call。反之，在资产价格下跌，组合中权重过低的时候，就要被按规定强制买入，相当于short put。short call+short put这个组合相当于是short straddle，它相当于做空了波动率，在资产价格不大幅上涨下跌时可以earns return，所以再平衡可以带来通过做空波动率带来的回报。
2. 因为短期内的现金回报在名义上基本是确定的，所以通常我们认为现金是无风险资产，风险资产构建EF，然后无风险资产和EF相切，就得到了CAL。但是实务中现金的回报率不总是确定可靠的，因此另一种资产配置方法是将现金和现金等价物作为风险资产，一起来计算风险资产的EF。
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